8月底，煤炭上市公司上半年業(yè)績報(bào)告基本公布完畢。分析認(rèn)為，今年上半年，在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度總體減緩的情況下，煤炭經(jīng)濟(jì)卻保持了較好的發(fā)展勢頭——全國煤炭產(chǎn)量17.7億噸，同比增長12.7%，煤炭行業(yè)工業(yè)增加值同比增長18%，高于全國工業(yè)增加值近3個百分點(diǎn)。煤炭行業(yè)成為增長最快的工業(yè)行業(yè)之一，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了強(qiáng)大的支撐。
煤炭行業(yè)的快速增長與市場不均衡有較大關(guān)系，主要是指在我國南方旱情和進(jìn)口煤炭減少的影響，南方煤炭市場淡季需求較為旺盛。受煤炭市場向好的影響下，上半年煤炭價(jià)格延續(xù)了去年的上升態(tài)勢，環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)上半年上漲8.2%。
隨著西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，第二產(chǎn)業(yè)增速較快拉動了能源需求。當(dāng)然，也必須看到，煤炭企業(yè)成本增長非常快，上半年?duì)I業(yè)總成本同比增長53%，財(cái)務(wù)費(fèi)用也隨著央行的不斷加息而增加，除山煤國際較為特殊的情況外，煤炭上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加了96%，這在很大程度上侵蝕了煤炭企業(yè)的利潤空間，使今年上半年總的表現(xiàn)不如去年同期。
下半年，煤炭企業(yè)尤其是煤炭上市公司，面臨著煤價(jià)上升空間不大，成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用及各種稅費(fèi)不斷增加的壓力。
業(yè)績不斷增長
盈利能力提高
根據(jù)中國證監(jiān)會上市公司行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，筆者將煤炭及焦炭行業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入比重超過50%的上市公司劃為煤炭行業(yè)，A股與B股共計(jì)39家。6月30日，39家煤炭上市公司的總股本為731.13億股，占總股本的2%，其中流通A股533.7億股，流通B股6.64億股，分別占A股的2.5%和B股的1.3%。煤炭上市公司市值1.65萬億元，占總市值的5.3%。
39家煤炭上市公司業(yè)績繼續(xù)增長，經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提高。
今年初以來，國內(nèi)煤炭市場需求在4月、5月的傳統(tǒng)淡季較為旺盛，價(jià)格也逐步上漲。年初至6月末，秦皇島港煤炭均價(jià)每噸上漲48元，同比漲幅13%。價(jià)格的回升使煤炭企業(yè)的盈利能力普遍提高。上半年，39家煤炭上市公司的平均銷售毛利率為28.4%，有11家公司銷售毛利率超過40%，其中最高的是伊泰B股，達(dá)60.6%。
39家煤炭上市公司凈資產(chǎn)收益率達(dá)6.84%，每股凈資產(chǎn)為4.8元，比滬深兩市平均4.17元的水平高出0.63元，平均每股收益為0.44元，而滬深兩市的平均每股收益為0.23元，僅相當(dāng)于煤炭板塊的一半左右。
在煤炭上市公司中，凈利潤最高的前三位是中國神華、兗州煤業(yè)和中煤能源，分別為219億元、50.3億元和49.9億元，但盈利能力最強(qiáng)的是伊泰B股，其凈資產(chǎn)收益率為20.6%，總資產(chǎn)報(bào)酬率為14%，總資產(chǎn)凈利率為11.8%，銷售凈利率為40.7%，銷售毛利率為60.6%，均居煤炭上市公司之首。
償債能力提高
投資收益強(qiáng)于大市
隨著營業(yè)收入和利潤的增加，煤炭上市公司的償債能力相應(yīng)提高，資產(chǎn)負(fù)債率為51.2%，與滬深兩市平均水平相當(dāng)。
值得關(guān)注的是，部分煤炭上市公司資產(chǎn)負(fù)債率偏高，其中山西焦化、山煤國際、神火股份、云維股份、百花村、ST黑化、ST賢成的資產(chǎn)負(fù)債率在70%以上。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏高會給企業(yè)經(jīng)營帶來較大壓力。
煤炭板塊的平均流動比率為1.21，速動比率為1.02，已獲利息倍數(shù)為31.8，均處于較為合理的水平區(qū)間。其中，大同煤業(yè)、平莊能源、兗州煤業(yè)、中煤能源等公司的流動比率和速動比率較高，中國神華、中煤能源、兗州煤業(yè)、西山煤電、潞安環(huán)能等公司的資金情況較好。
上半年煤炭上市公司保持了較好的成長性，主營業(yè)務(wù)收入增長率和主營業(yè)務(wù)利潤增長率分別為53.5%和79.3%，總資產(chǎn)增長率和凈資產(chǎn)增長率同比分別增長26.8%和32.8%。主營業(yè)務(wù)增長最快的是百花村和ST賢成，較快的是陽泉煤業(yè)、鄭州煤電和昊華能源，分別為87.7%、77.5%和75.9%，共有13家煤炭上市公司主營業(yè)務(wù)增速超過30%。
